田轩谈关税战：走向、应对与避险资产新逻辑

　　网对话清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩。

　　网：您判断关税战会长期存在吗？若长期化，中国经济的最大韧性将体现在哪些领域？政策工具箱中还有哪些“未启用”的储备工具？
 

　　网：近期市场对降准降息的预期快速升温，您如何看待？

　　网：近期“国家队”通过增持ETF和央企股票护盘，您认为这种“类平准基金”操作是否可持续？未来平准基金规模与运作机制应如何设计？

　　网：您如何评估关税战背景下“内循环”战略的紧迫性与必要性？

　　网：在出口承压背景下“内需提振”是核心，但当前消费信心不足。如何通过改善就业、提升居民可支配收入等实现消费与投资的良性循环？

　　网：内需市场扩容背景下，哪些产业最具升级潜力，哪些挑战较大？

　　网：当前，资金开始逃离美国资产，您觉得美元、美债是否失去传统避险资产的地位？如何看待美股的未来走势？

　　网：黄金作为避险资产的吸引力上升，您觉得黄金的强劲走势是否还能持续？

　　网：若关税战长期持续，您认为哪些资产类别可能成为新一代“硬通货”？

　　网：中国资本市场在“关税战”压力测试中展现韧性，这主要得益于哪些机制？

　　网：近期，全球资产“东升西落”成为市场关注的焦点，您是否认同这个说法？

　　网：您如何看待A股的后续走势？哪些板块更具配置价值？

　　网：关税冲击是否会蔓延至A股及港股IPO，如何展望今年的IPO市场？

　　网：如何看待中概股回流？

　　中概股回流的主要原因是中美贸易摩擦加剧及监管政策趋严，导致其在美股市场面临诸多不确定性。中概股回流A股或港股，既可规避海外风险，又可借助国内资本市场支持，实现更稳健的发展。而随着国内市场的逐渐成熟，中概股回流将成为长期趋势。

　　同时，中概股回流将为国内市场带来新的优质上市资源，优化我国资本市场结构，并进一步推动我国资本市场基础制度和监管机制的改革，为上市公司提供更加规范和透明的市场环境。

　　此外，回流的中概股还将促进国内投资者多元化配置，提升市场活力，同时增强国际投资者对中国资本市场的信心，引入更多外资，助力产业链上下游企业协同发展，形成良性循环。