生猪：价格震荡，上涨空间有限 14.67 元公斤

　　据数据显示，全国生猪出栏均价为 14.67 元/公斤，低价区报 14.20 元/公斤。标肥价差持续缩窄，大体重猪源成交欠佳，二育熄火，猪价小幅回调。 2025 年 3 月末能繁母猪存栏为 4039 万头，较 24 年 12 月末减少 39 万头，季度环比降幅为 0.96%。能繁母猪小幅下滑，但仍比正常保有量多 139 万头。 展望 2025 年二季度，生猪供给预计延续温和增量趋势。目前国内生猪产能依旧宽裕，规模企业产能增长，中小散户有减产能趋势，总体产能增速放缓。 主力 09 合约目前估值中性，底部支撑较强但无上涨驱动，或延续区间宽幅震荡，操作上建议暂时观望为主，支撑位参考 13800。期权方面，看涨期权谨慎持有，近期重点关注肥标价差及二育情况。