聚烯烃：供应充裕需求弱 偏弱震荡

　　需求表现平淡，上游库存去化缓慢，下游备库积极性不足，社会库存不高。 今年以来，塑料、PP 产量环比分别大幅增加 16.4%、16.3%，2025 年新产能投产仍处于高峰期，聚烯烃供应端压力较大。 下游开工率低于去年同期，下游订单缩量维持刚需为主。 油制 PE 与 PP 利润小幅盈利，乙烯制 PE 利润与丙烯制 PP 利润为负，PDH 制 PP 亏损增加，成本端有支撑。 当前，聚烯烃产量同比大幅增加，新增产能投产压力较大，供应充裕，需求端面临内需疲软及出口缩量双重重压，供需面仍偏弱，美国对中国加征关税，利空中国商品出口，聚烯烃的需求本来就不佳，后面或进一步承压，聚烯烃偏弱震荡为主。 期货单边，区间偏空操作，期权，卖出跨式期权。 风险点：煤价、天然气、原油的走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。