双焦：盘面下跌基差走强 中长期存忧

　　本周双焦盘面呈快速下跌态势，远月预期悲观。现货跌幅小于盘面，致使双焦基差走强，9-1月差亦走强，即期焦化利润收缩。 焦煤方面，国内矿山稳定增产，部分钢厂下调焦炭基价，焦企开工率小幅回落，焦煤补库需求放缓，矿山环节持续累库。海运煤发运偏紧，港口焦煤有望延续去库，五一闭关后监管区库存去化良好，现已恢复正常通关。 焦炭领域，部分钢厂下调焦炭采购基价，焦化利润收缩，部分焦炉开展检修，本周焦炭产量小幅下滑。钢厂盈利率扩张，铁水增产未结束，钢厂对焦炭有刚性采购需求，焦炭短期供需矛盾不大，但入炉煤持续阴跌，成本支撑有所松动。 钢材即期现货利润高位维稳，高利润带动铁水继续增产，煤焦短期供需双旺，现实基本面尚可。中长期看，受煤炭保供和粗钢压减预期限制，焦煤过剩矛盾难解，煤价或长期阴跌。焦炭自身供需矛盾相对可控，然钢材远月订单下滑，二轮提涨接受度不高，焦炭盘面上涨阻力较大。操作上，近期双焦盘面快速下跌，基差走强，当前追空风险高，建议单边观望，等待反弹布空机会，前期高位空单可继续持有，低位空单宜止盈。