菲律宾镍矿：禁令或扰动，镍价窄幅震荡

　　该国国会或最早在 6 月批准一项禁止原矿出口的法案，计划在法律签署 5 年后实施禁令。就当下而言，不宜过度炒作该事件影响，建议动态跟踪 6 月政策实际情况。不过，因菲律宾镍矿在国内镍铁供需方面地位重要，消息面或削弱空方信心。从基本面看，冶炼端短期累库不及预期，库存边际小幅去化，矿端推升一体化火法成本，镍价下方或有支撑。但不锈钢负反馈与减产压制镍铁价格，镍铁边际重新累库，成交价格回落至 940 元/镍，从转产性角度考虑，转向高冰镍路径有望逐步打开，或拖累精炼镍上方估值。预计短线消息面或扰动市场情绪，但不建议过度炒作，基本面逻辑下，短线矛盾未改，上下方空间收敛，镍价偏向窄幅震荡。