PVC：5 月供应回升需求弱 底部运行

　　5 月 12 日，中美贸易关系缓和，宏观氛围转暖，PVC 期价止跌。据 Wind 数据，截至收盘，V2509 报收 4836 元/吨，涨 0.27%，成交量 115 万手，环比提高 44 万手，持仓量 106 万手，环比下降 2 万手。 现货方面，市场价格稳中松动，部分低价货源成交有所放量。华东地区电石法 PVC 五型报价在 4590 - 4740 元/吨。 成本方面，受电力成本影响，电石开工不稳定性增加，市场供应趋紧，生产企业出货速度放缓，市场观望情绪变浓。截至 5 月 12 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2550 元/吨，环比持平。 供应方面，5 月 PVC 行业检修量下降，供应有所回升。截至 5 月 9 日，PVC 周度行业开工率为 80.34%，环比提高 1.01 个百分点，周度产量为 46.73 万吨，环比提高 0.44 万吨，增幅 0.96%。5 月份万华 50 万吨/年 PVC 新装置有投产的可能性，行业供应压力不减。 需求方面，节后中下游采购积极性不佳。截至 5 月 9 日，PVC 生产企业周度预售订单量为 52.08 万吨，环比减少 10.79%。五一假期结束后，部分下游制品企业恢复开工，截至 5 月 9 日，PVC 下游行业综合开工率为 45.99%，环比提高 2.05 个百分点。目前下游订单表现欠佳，维持刚需采购为主。出口方面，受印度对进口 PVC 反倾销政策的影响，后期中国 PVC 出口存在不确定性，同时需要关注 6 月底印度 BIS 政策延期的可能性。 库存方面，节后中下游采购意愿下降，PVC 库存小幅积累。截至 5 月 9 日，PVC 社会库存为 40.98 万吨，环比提高 1.54%，同比下降 31.55%。 后市展望，5 月 PVC 行业面临检修量下降和新装置投产的压力，供应端难有明显利好，而需求端受地产拖累明显，内需订单较弱，出口面临不确定性，宏观政策提振力度有限。综合来看，PVC 难有明显向上驱动，预计将底部运行。