A股今天下跌的原因找到了

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　　同时，需要注意的是4月M1-M2剪刀差出现扩大，而该指标直接反映的是社会经济活力。进一步分析，当M1增速小于M2增速时，普遍意味着市场上的“[*]钱”增多，人们更倾向于储蓄，而非投资和消费，这便潜在预示着消费者和企业对未来缺乏信心。

　　4月M1-M2剪刀差负向增大暗示消费者与企业对未来经济信心不足扩大的同时，当月信贷数据对这一趋势也有相应佐证。具体来看，4月企业单位贷款增加6100亿元，同比少增2500亿元。其中，短期贷款增量为-4800亿元。4月住户贷款减少5216亿元，同比多减50亿元。其中，居民短贷和中长贷分别减少4019、1231亿元，同比分别多减501亿元、少减435亿元。

　　温斌表示，关税影响下，4月制造业PMI回落至49.0%，接近去年8月水平，其中出口新订单指数回落4.3个百分点至44.7%，为2023年以来的最低水平。关税政策不确定性下企业资本开支意愿减弱，需求不足的状况在短期有所加剧，拖累企业短贷。而4月消费贷降价促销降温、新房销售边际回落，叠加消费需求仍待继续提振，导致4月居民端增长放缓。

　　对于接下来金融数据的研判，王青表示，考虑到当前美国对华关税仍处于明显偏高水平，预计接下来几个月对美出口还会出现较大幅度下滑。而短期内外需放缓势头将会持续，扩内需政策不会松劲，金融支持实体经济的力度将进一步强化。因此，5月信贷、社融有望持续同比多增，存量社融和M2增速也将加快，在逆周期调节发力过程中，金融数据会领先经济数据，这意味着接下来会出现一个金融数据整体走强过程。

　　在货币政策方面，王青则认为，在国内物价水平偏低的背景下，着眼于有效提振内需，缓解外部波动对宏观经济的冲击，预计下半年央行会继续实施降息降准，而且后续央行还有可能恢复公开市场国债净买入，替代降准向银行体系注入长期流动性。综合各类因素，下半年货币政策在“适度宽松”方向有充足空间，全年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比多增。