美豆：供需变化影响 豆粕走势波动

　　中美经贸高层会谈取得实质性进展，美国农业部 5 月供需报告偏多，支撑 CBOT 大豆期货突破 1050 美分/蒲式耳关口，涨至三个月高点。但国内豆粕相对偏弱，南美丰产压力与到港预期增加压制其现货价格。 中美贸易局势缓和，当地时间 5 月 12 日上午 9:00 发布的缓解新作美豆出口担忧，5 月供需报告显示新作美豆期末库存预估低于预期，提振市场情绪。 短期来看，豆粕现货因南美丰产与到港压力节前连续走弱，近半个月沿海地区跌幅近 700 元/吨。节后虽有短暂支撑，但供应预期充裕，开机率逐步增加，现货供应由紧转松。 美豆种植方面，截至 5 月 11 日当周播种进度达 48%，高于预期和去年同期。但北美农户种植意愿不确定，市场对美豆新作种植面积存分歧。 综合而言，短期内豆粕市场承受巴西大豆到港压力，之后关注北美天气及中美贸易局势，9 月美豆进口期成本端或支撑豆粕，但全年供应宽松，豆粕估值有上限。