硅锰：短期宽幅震荡 主力区间

　　内蒙部分厂家检修结束，云南地区即将进入丰水期部分工厂将复产，宁夏地区工厂亦有复产计划，内蒙地区供应水平仍处高位，日均产量约 1.34 万吨。 需求端，本期铁水产量继续下降但维持高位运行，螺纹钢、线材产量小幅上升，钢招本月进入尾声，标志性钢厂硅锰合金采购定价 5850 元/吨，多数钢厂定价较上轮下跌，压价情绪仍在。 锰矿方面，南非限制出口政策扰动市场，锰矿价格有止跌企稳迹象，不同品种价格小幅反弹，多数矿商持货成本高，现货倒挂，预计矿价下方空间有限，短期对硅锰有弱支撑。库存方面，新一期发运、到港量回升，South32 锰矿发运在即，港口库存或进一步回升。其他成本方面，焦炭提降预期仍在，产区电价暂稳。 后市整体来看，锰矿远期供应持续恢复，South32 恢复发运后高品矿货权集中度分散，锰矿中长期发运能保证，出现持续短缺可能性不高。当前铁水产量虽高位，但旺季转淡季硅锰实际需求恐承压，成本端支撑不足，交割库存压力缓解需时间，短期行情或以宽幅震荡为主，关注上方 6000 元/吨整数关口，主力合约参考区间。 风险与关注：南非限制出口、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。