铁矿石：5 月大幅下挫 库存等有变化

　　截至发稿主力合约报 706.0 元/吨，跌幅达 2.28%。2025 年 5 月 19 日-5 月 25 日，澳洲巴西铁矿发运总量 2729.2 万吨，环比增加 23.1 万吨。其中，澳洲发运总量 1970.8 万吨，环比增加 143.0 万吨，发往中国的量 1742.5 万吨，环比增加 163.5 万吨；巴西发运总量 758.3 万吨，环比减少 120.0 万吨。5 月 23 日，全国主港铁矿石成交 103.1 万吨，环比上涨 13.55%；远期现货成交 110.5 万吨。全国 47 个港口进口铁矿库存总量 14591.83 万吨，环比下降 155.16 万吨；日均疏港量 343.19 万吨，增 3.60 万吨。新世纪期货认为，前期政策与情绪驱动的上涨动力逐步减弱，短期内回归基本面。铁矿在强现实、强基差下，在黑色中估值偏强，在板块中以多配为主。当前钢厂盈利率水平较高，中美阶段性缓和带来新的补库需求，本期日均铁水产量环比回落 1.17 万吨至 243.6 万吨，铁水减量超市场预期。铁矿港口库存水平仍相对偏高，对价格形成一定压力。同时外需出口提前透支，稳健的投资者关注铁矿 9-1 月差的走扩。中长期来看，内需疲弱，铁矿仍以偏空思路对待。金信期货称，5 月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险。技术上，今日大幅下挫，转为震荡偏空思路。