锂矿市场：供需改善慢，5月或紧平衡待去库

　　供应端，海外锂矿陆续投产，国内盐湖项目也在有序推进，资源端按预期逐步投产与爬坡。澳矿季报显示，多数矿山FOB成本控制在500美金以下。尽管矿端挺价，但因锂矿库存充足和资金周转需求，矿石价格持续下跌。不过，外购矿石原料的锂盐厂亏损仍较大。目前，一体化锂盐大厂未明显减产，盐湖锂进入季节性高产，预计5月碳酸锂总体产量维持高位。4月碳酸锂进口创新高，未来南美盐湖锂释放将增加供应压力。 需求端，以旧换新政策托底新能源汽车内销，消费类及小动力类三元材料需求表现良好，需求总体有韧性。中美互降关税，会使储能订单小幅回补，但影响较小。SMM统计显示，5月磷酸铁锂正极材料排产环比增4%，三元正极材料环比增3%。 综合来看，虽有冶炼厂因亏损减产，但矿端无明显减产，价格反弹会吸引套保资金入场，导致供应难出清。长期看，需价格低位维持较长时间倒逼矿端出清。锂盐厂产量总体处高位，进口量有补充，下游以客供或长协锁定，供需改善缓慢。5月供需或呈紧平衡，关注高位库存消化情况，本周已小幅去库。 策略方面，单边操作不建议抄底，已有空单做好止盈，不建议追加新空单。期权建议观望。套保上，上游锂盐厂可适量在远月卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。基差操作可持有买现 - 卖06及之后合约组合。价差操作建议观望。