硅锰：供增需减成本弱，价格参考区间5250-5700

　　供给端，全国硅锰产量与开工率持续回升。宁夏部分厂家复产，内蒙个别炉子检修，当前日均产量约1.37万吨，整体供应仍处同期高位。 需求端，本期铁水产量下降，虽维持高位，但螺纹钢、线材产量环比降幅明显，硅锰实际需求走弱。钢招方面，标志性钢厂6月硅锰首轮询盘价5500元/吨，较上轮下调350元/吨，各钢厂定价均有不同程度下跌，压价情绪仍在。 成本利润方面，锰矿市场偏弱，澳矿价格跌幅明显，碳酸矿小跌，下游按需采购。本期锰矿发运量降至61.7万吨，到港量环比大增，疏港量处同期高位，港口库存或缓慢回升。焦炭第三轮提降落地，部分产区电价下调，宁夏厂家电费成本降至0.395元/千瓦时。 后市展望，基本面供增需减，成本难撑硅锰价格。工厂复产或致库存压力累积，铁水产量虽高，但淡季需求或回落。短期宏观消息提振有限，价格将承压，主力合约参考区间。 风险与关注因素包括宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。