棉花：期价震荡，新年度植棉面积增6.3%

　　昨日收盘，棉花2509合约报13740元/吨，较前一日降20元/吨，幅度-0.15%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15117元/吨，较前一日涨64元/吨；全国均价15154元/吨，较前一日涨45元/吨。 2025年6月，国家棉花市场监测系统调查显示，全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增270.7万亩，增幅6.3%。其中，新疆棉花实播面积4102.0万亩，同比增310.3万亩，增幅8.2%。 昨日郑棉期价震荡收跌。国际上，中东地缘政治缓和，美元走弱，ICE美棉走高。6月USDA供需报告调减25/26年度全球棉花产量及消费量，期末库存环比下降。美棉苗情转差，期价连续反弹。 国内方面，前期棉花加速去库，商业库存降至低位，后期供需有趋紧预期。不过，新年度国内植棉面积稳中有增，长势良好，新作产量或增加。需求步入淡季，下游订单未改善，成品累库加速。 策略上，当前持中性态度。中美达成框架协议，但关税细节未公布，宏观不确定性仍存。新疆部分棉区高温，郑棉偏强震荡，但新年度丰产预期强，淡季需求转弱，上行空间受制约。 投资需关注宏观及政策风险、主产国天气。

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