泡泡玛特等：新消费崛起，投资逻辑转向“新”因素

　　当泡泡玛特凭爆款IP在港股创造“十倍神话”，A股投资者急切寻觅能奇迹的消费公司，不再局限于传统“白马股”，而是聚焦新消费颠覆者。 今年新消费赛道强势崛起，港股泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团股价亮眼，获“消费三姐妹”称号。A股新消费概念估值弹性诱人，去年9月24日至今年5月30日，一致魔芋等一批消费股至少翻倍，如一致魔芋涨逾5倍。 若羽臣成消费“黑马股”，股价从2024年9月的11元/股涨至5月30日约65元/股，涨幅近5倍。业绩上，2024年归母净利润同比增约95%，2025年一季度同比增约114%，自有品牌“绽家”“斐萃”崛起。 2025年“618”，太湖雪再进李佳琦直播间，2024年“双十一”实施“全明星计划”，2025年一季度扣非净利润同比增47.45%。会稽山“爽酒”5月25日直播12小时销售额破1000万元，26 - 28日股票连续涨停，市值破120亿。 消费赛道热度回归，投资逻辑改变。中金基金高大亮称，如今投资要重视“变”的因素，新消费领域2025年有望占优。近年服务型消费占比提高，四大类新消费崛起。 新消费崛起使大众消费习惯改变，从“品牌消费”转向“品质消费”，从商品消费迈向服务消费，“质价比”受青睐，情绪消费热度攀升。富国消费周文波看好情绪消费等方向。 不少投资人士认为，新消费崛起时传统消费有估值修复机会，其估值处历史低位，高频数据超预期，部分老牌公司有第二增长曲线机会。 基金经理研究方法论重构，传统数据在消费新风尚面前不足。公募机构消费基金经理监测多类数据，沉浸式体验消费新风尚。高大亮认为情绪价值与渠道效率是把握投资机会关键。

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