康龙化成：25Q1 - 3净利润11.41亿，业绩有望改善

　　华西指出，康龙化成25Q1 - 3归母净利润达11.41亿元，同比降19.76%，Q3经调整利润4.71亿元，同比增12.9%，业绩契合市场预期。25Q1 - 3新签订单同比增13% + ，较25H1的10% + 环比加快。其中，实验室服务同比增12% + ，较25H1的10% + 加快；CMC业务新签订单同比接近20%，环比25H1相对稳定。鉴于订单快速增长、持续降本增效，且公司维持25年收入指引12%~16%，判断未来业绩将边际改善。公司作为全球化CXO服务供应商，有望随全球景气度改善，业绩增速向上。考虑收入确认节奏及行业弱复苏，调整前期盈利预测，维持“增持”评级。

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