维琪科技：化妆品多肽小巨人净利润增速超28%，21个新原料备案数量行业居首

　　北交所专精特新小巨人维琪科技正凭借其在皮肤活性多肽领域的深度布局，逐步打开成长空间。公司2025年财务数据显示，全年实现营业收入2.75亿元，同比增长11.17%；归母净利润9,084.67万元，同比增幅达28.60%，利润增速显著跑赢营收。同期，公司综合毛利率维持在68.43%的高位，净利率达33.00%，盈利质量在化妆品原料行业中处于领先水平。

　　据同壁财经了解，维琪科技是一家以创新驱动为核心的化妆品原料企业，主营业务覆盖化妆品原料、化妆品成品两大板块，具备从原料创新研发、定制开发到规模化生产的全链条交付能力。公司已形成以皮肤活性多肽为主、中国特色植物原料和基础原料为补充的产品体系，旗下WINKEY品牌原料矩阵涵盖紧致、抗皱、修护、舒缓、祛痘、保湿、防脱发等多种功效类型，广泛应用于精华、面霜、面膜、眼霜等护肤品及彩妆、洗护产品中。

　　维琪科技的核心竞争力在于其创新原料的研发与商业化能力。截至2026年5月，公司已获得21个新原料备案批文，其中8个为创新新原料，两项指标均位居国内化妆品原料企业首位。公司自主研发的Erasin0003是国内首个拥有自主知识产权并获得国家药监局备案的创新新原料，也是首批经过三年安全监测后纳入的2个新原料之一。

　　在知识产权布局方面，维琪科技已获授权发明专利65项，其中33项为创新结构专利；同时已申请16项PCT专利，获得4项海外发明专利授权，覆盖美国、欧洲、韩国、俄罗斯、巴西等主要市场。公司还通过了美国FDA GMPC、欧盟EFfCI及ISO22716等多项国际认证，2023年被广东省科学技术厅认定为广东省皮肤活性物工程技术研究中心。

　　客户结构是衡量化妆品原料企业质地的关键指标。维琪科技是国内首家向知名国际品牌销售创新新原料的化妆品原料商，目前已与宝洁、联合利华、丸美、敷尔佳等国内外知名品牌建立紧密合作关系。2023年至2025年，公司前五大客户收入规模从4,858.94万元增长至9,700.85万元，客户黏性持续增强。

　　从业务结构看，化妆品原料及ODM成品业务合计贡献公司90%以上的主营业务收入。其中，化妆品原料业务2025年实现收入1.66亿元，同比增长31.70%，主要受益于Erasin0003、寡肽-215、咖啡酰六肽-9等新原料备案获批后带来的增量收入。公司依托WINKEY品牌体系，已形成从分子结构设计、样品合成、功效验证到注册备案的全链条交付能力。

　　中国化妆品市场已成为全球第一大国别市场。据弗若斯特沙利文数据，2024年我国化妆品终端市场规模达10,087.30亿元，2019年至2024年复合增长率为5.68%。在原料端，全球化妆品原料市场预计2029年将达到1,694.30亿美元，中国化妆品多肽原料市场规模在2024年已达21.7亿元，行业仍处于快速扩容期。

　　为把握市场机遇，维琪科技正在推进维琪健康产业园项目，总投资4.46亿元，项目达产后产能将较现有水平扩增45%以上。开源证券研报指出，考虑到公司在技术及品牌端的领先优势，其行业渗透率有望进一步提升。目前同行可比公司2025年市盈率均值为23.98倍。

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