还敢低价恶性竞争吗？债券承销商被戴＂紧箍咒＂

　　，中国银行(3.020, -0.02, -0.66%)间市场交易商协会发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》（以下简称《通知》），明确建立债务融资工具承销费率报备机制，将对承销费率明显低于行业公允水平的进行执业质量督导检查，引导市场规范有序竞争。

　　交易商协会谈到，主承销商要健全承销费报价内部管理制度；按季度向交易商协会统一“事后”报备债务融资工具承销费率情况。交易商协会将对各机构承销费率报送信息的真实性进行检查，对承销费率明显低于市场公允水平的，交易商协会将相应采取建议出具专项说明、开展现场检查等措施。

　　8月11日，交易商协会明确表示，市场上存在部分承销机构为抢占市场份额，低价恶性竞争的乱象，甚至低于成本展业，既扰乱市场秩序，也难以保证执业质量，让高技术含量、高价值的承销工作异化为获取市场份额的“通道业务”。

　　据了解，季度承销报价情况应包括主承销债务融资工具项目（按起息日计算）发行人、发行品种、发行金额、承销金额、承销费金额、承销费率（年化）、承销费收取方式等信息，并就相关项目是否严格执行承销发行规范、《自律公约》和报价内部管理制度情况进行说明。

　　，最终中信证券(23.690, -0.01, -0.04%)和兴业银行(18.660, -0.08, -0.43%)中标，但承销费率仅0.03‰，即十万分之三。不久交易商协会发布自律处分信息，称兴业银行与中信证券的中标承销费率远低于市场正常水平，预估承销费收入远低于其业务开展平均成本。交易商协会对两家承销商予以警告，责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

　　同年4月30日，交易商协会公告称有90家机构签署《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》。据了解，国家开发银行牵头，工商银行(4.640, -0.01, -0.22%)、农业银行(2.940, -0.01, -0.34%)、中国银行、建设银行(5.940, -0.05, -0.83%)、招商银行(50.610, -0.29, -0.57%)、德意志银行、中金公司(53.620, -1.25, -2.28%)、申万宏源(4.380, -0.02, -0.45%)证券、华润信托等共10家承销机构代表参加公约起草组。

　　《自律公约》主要从强调公平竞争、维护市场秩序、培育诚信文化、提倡主动自律等几方面着眼，缔约机构有以下“十一个不”，其中就有“不以低于成本的承销费率报价，参与债务融资工具项目竞标或承揽。”

　　除了银行间债券市场外，其他监管机构也在强调债券市场的秩序维护。今年4月7日，中国证券业协会出台《公司债券承销报价内部约束指引》，明确承销机构应当建立公司债券承销报价的内部约束制度，如果报价在内部约束线以下的，承销机构应当履行内部特批程序。