基金持仓分析：整体降配 次高端与乳制品获加配

　　板块基金持仓概述：排位仍居行业第一，环比有所下滑。2021 基金三季报食品饮料重仓比例延续环比回落趋势，环比下降1.46pct 至15.01%，主要系白酒板块与啤酒板块重仓比例下降所致，白酒重仓比例环比-1.20pct 至12.46%，啤酒环比-0.17pct 至0.57%。2021Q3 食品饮料板超配比例略有下降，横向对比来看，重仓比例仍稳居全行业第一。

　　白酒板块：延续环比下滑趋势，高增速次高端标的更受青睐。2021Q3 白酒重仓比例环比-1.20pct 至12.46%，超配比例环比降幅小于配置比例降幅。

　　具体到标的上，食品饮料持仓占比前10 大中白酒占7 席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒和酒鬼酒，其中酒鬼酒与古井贡酒重仓排序名次较Q2 调换。具体到标的上，高端白酒中，贵州茅台、五粮液和泸州老窖稳居基金重仓股前三，但持仓均环比有所下滑，贵州茅台环比-0.45pct 至4.57%、五粮液环比-1.22pct 至2.54%、泸州老窖环比-0.13pct 至1.41%；次高端白酒中，以次高端酒企为代表的的高增速白酒企业普遍获资金加仓，山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、水井坊和舍得酒业重仓比例环比+0.16pct、0.26 pct、0.58 pct、0.09 pct、0.06 pct。

　　大众品板块：啤酒减配、乳制品加配。2021Q3 大众品板块超配比例降幅快于基金重仓比例降幅，基金重仓比例环比-0.26pct 至2.55%，延续Q2 环比下滑趋势，大众品板块市值占A 股市值比环比-0.36pct 至2.23%。分子板块看，啤酒、乳制品、调味发酵品和食品综合(小食品)基金重仓比例分别为0.57%、1.00%、0.20%和0.43%，分别同比-0.17pct、+0.16pct、-0.02pct和-0.11pct。具体到标的上，食品饮料持仓占比前10 大中大众品板块占3席，分别为伊利股份、百润股份、华润啤酒，其中华润啤酒替代重庆啤酒跻身前10，重庆啤酒环比降低1 个名次至第11，其中伊利股份重仓比例环比+0.19pct 至0.87%，重庆啤酒与青岛啤酒分别环比-0.07pct 和-0.06pct，重仓比例别为0.17%和0.15%。

　　重仓股分析：板块席位环比增加，茅五重仓比例略有下降。Q3 基金持仓Top20 中食品饮料重仓股标的较Q2 环比增加1 席至6 席，新增伊利股份，6 席中贵州茅台仍稳居第1，但重仓比例环比下降，较Q2 环比-0.44pct 至4.57%；五粮液排名从第3 进一步下降至第4，重仓比例环比-1.22pct 至2.54%；泸州老窖与山西汾酒排名均较Q2 提高2 名，老窖重仓比例环比微增0.03pct 至1.57%、山西汾酒环比持平；洋河股份尽管重仓比例环比微降但排名上升1 个名次；伊利股份再次进入Top20 重仓股名单。

　　千禾味业、伊利股份、洽洽食品、日辰股份、绝味食品、海天味业，并关注安井食品、天味食品、中炬高新、盐津铺子等公司的经营面反转，酒类方面啤酒板块再现提价潮，明年行业吨价有望加速上行，核心推荐：青岛啤酒、重庆啤酒；白酒方面主流品牌库存较低，基本面延续良性发展，核心推荐：