锂难解的刚性缺口开源证券钢铁有色

　　2021年几乎是近几年锂行业供需最紧张的一段时间，金属锂、锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂价格均在持续飞涨。

　　“锂”价狂欢的背后，是上下游产业链的高景气度支撑。受益于新能源汽车、储能、3C 消费电子等领域景气度持续上行，今年锂资源供需向紧。上游供应始终偏紧，下游采购需求持续旺盛，使得“缺锂”成为了难解的刚性问题。

　　锂行业的高盈利能否延续？哪些企业有望受益？近期，开源证券钢铁有色团队发布行业深度报告《锂，难解的刚性缺口——行业深度报告》，从供需端深入分析市场缺锂的原因，寻找最具投资价值的受益标的。

　　供给端：短期增量有限，继续延续紧张态势

　　1、海外锂辉石：西澳在产矿山仅剩4座，增量将以建成产能为主

　　在经历了持续的产能出清以后，目前西澳在产矿山仅剩4座。其中，Marion与Cattlin暂无扩产计划，Pilbara 的二期项目被推迟以后投产时间尚未确定，而Greenbushes虽然拥有建成产能134万吨/年(包括二期新增产能60万吨/年)，但也需要随着天齐锂业的奎纳纳项目与ALB的Kemerton项目逐步投产才能陆续放量。

　　其他地区的矿山如Manono、James Bay等仍处于在建状态，虽然未来将会形成一定的供给增量，但预计需要到2023-2024年才能陆续放量，短期内对行业供给不会产生影响。因此整体来看，未来1-2年内海外锂辉石矿山产能将趋于稳定，并不会出现显著增长。但是需要注意的是，随着2021年锂精矿价格的持续上涨，预计此前主动减产的Pilbara与Cattlin矿山将恢复满产，可能会形成一定的供给增量。