国信证券：化工行业景气度仍在复苏 重点推荐原油等方向

　　国信证券发布研报称，当前化工行业景气度仍在复苏，部分景气度较高的化工品价格仍有一定上涨空间，展望未来，更看好中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品，建议关注油气、制冷剂、磷铵、天然纯碱等具备资源稀缺及价格上涨属性的化工产品。此外，受海外地产周期的复苏、耐用品需求回暖与补库周期开启、海外供给端部分产能出清等因素影响，建议关注轮胎、钛白粉、MDI等出口增速较高品种。6月，重点推荐原油、煤层气、民爆、MDI、天然甜味剂

　　国信证券主要观点如下：

　　受到地缘政治局势扰动、OPEC+延长自愿限产时间至二季度末、供需基本面强劲等因素影响，2024年2月以来国际油价持续上涨，5月份布伦特原油价格一直在80美元/桶以上区间高位运行。OPEC+将于6月2日举行会议探讨将目前的减产计划延期至2024年下半年的可能性，全面延长减产协议将有效提振市场情绪，而原油夏季需求高峰期即将到来，供需错配问题将逐步显现，原油价格有望在6月温和上涨。

　　化工品价格方面，5月30日中国化工产品价格指数CCPI报4822，较2月29日上涨4.3%。3、4月中国化学原料及化学制品制造业PPI环比分别为0.3%、-0.1%，同比分别为-6.3%、-5.4%，PPI环比转正而同比降幅收窄，说明主要化工品出厂价格出现一定上涨。

　　需求端，国内需求方面，近期央行及全国多地出台多项地产刺激政策，国务院印发

　　海外需求方面，4月份美国核心CPI同比+3.6%，今年以来同比增速持续回落，4月份美国个人消费支出价格指数环比增速为0.3%，核心PCE指数环比增速为0.2%，均符合预期，美国通胀正重回缓慢回落趋势；此外，5月份美国制造业PMI录得50.9，服务业PMI录得54.8，综合PMI录得54.4，反映出美国经济的整体需求回暖，IMF预计美国2024年的实际GDP增速将达到2.7%；从中国出口数据看，1-4月份，以人民币计价的中国出口金额累计同比+4.9%，其中向美国出口金额累计同比+2.4%，今年以来海外需求持续回暖，对中国化工品需求形成了有力提振。

　　库存方面，据国家统计局数据，2024年4月我国化学原料和化学制品制造业产成品存货4314.7亿元，同比去年下降3%，较今年2月4432.3亿元的阶段性高点下降2.2%，化工下游行业在传统“金三银四”需求旺季主动补库，拉动了中游需求回暖，3、4月份制造业PMI均位于50%的景气临界点以上，5月由于季节性因素回落至49.5%，但同比去年提升0.7pcts，制造业总体保持平稳复苏态势。

　　供给端，5月29日，国务院印发