中海油：中金称其估值合理 油价或回调

　　中金发布报告称，石油价格降至 80 美元以下，美国衰退预期增强。7 月以来油价回撤主要是市场担忧全球衰退，美国大选后中期油气供应增加，中国能源转型对石油需求的抑制是次要因素。

　　该行预计 8 月下旬前，市场仍会交易衰退预期。目前油价内含风险较高，截止 7 月底，原油净空头持仓量接近 2020 年 3 月水平，金油比接近历史高点。若第四季 OPEC+维持产量不变，油价中枢有望维持 80 美元。

　　中金策略组认为软着陆仍是基本前提，降息前交易衰退预期，降息后交易复苏，应关注本轮调整后的风险收益比，以 60 美元油价计算，认为中国海洋石油估值较为合理。