豆粕：产量变数与价格震荡，USDA报告

　　国际方面，USDA 月度加工报告表明，7 月美国大豆压榨量 1.93 亿蒲，较 6 月的 1.84 亿蒲增长 5.31%，较去年同期的 1.85 亿蒲增长 4.69%，略超此前市场预期的 1.92 亿蒲。7 月底美国豆油库存为 20.09 亿磅，环比减少 5.46%，同比降低 5.95%。巴西全国谷物出口商协会称，2024 年 9 月巴西大豆出口量估计为 563 万吨，低于 8 月的 799 万吨，高于去年同期的 555 万吨。截至目前的大豆出口预估为 8960 万吨，高于去年同期的 8697 万吨。近期高温天气对美豆产量影响或较有限，需关注下周发布的 USDA 月度供需报告，若报告下调单产，市场或对产量不及预期有反应。同时，市场逐渐关注巴西天气，其产区高温干旱若延续，可能给新季播种带来不利影响。此外，旧作巴西大豆产量端影响致其出口能力下降，南美大豆升贴水坚挺，北美因内陆运河水位低运费上涨，美湾 CNF 成本抬升。油粕比方面，棕榈面临季节性增产累库压力，国内豆粕现货改善，油粕比高位回落，给豆粕带来利好空间。国内方面，当前 10 月后船期采购偏慢，后续到港压力渐降，下游养殖利润高位，饲料厂商库存低，消费旺季有补库需求。菜粕价格上涨致豆菜粕价差缩小，给豆粕需求让渡空间。综合来看，北美当季产量和南美新季播种有变数，预计短期内豆粕价格维持震荡运行。