生猪：政策影响有限，四季度猪价走势待定：谨慎乐观

　　降准降息等政策落实有助于全社会融资成本调整，对生猪企业亦然。王俊认为，相关企业投资信心和融资能力提升，助于改善现金流、扩大生产经营规模，但融资成本下降不等同生产规模扩大。魏鑫表示，生猪企业经历大量固定资产投资，新增投资可能性低。降低融资成本利于现有资产高效利用和企业资金流运转，能缓解生猪企业负债端风险和压力，但企业资信仍是运行核心要素。王祖力认为，猪价影响下，去年及今年一季度生猪养殖企业亏损严重，不少企业负债率高与融资成本有关，降准降息政策能降低养殖企业融资成本，缓解亏损局面和资金压力。从目前看，养殖企业扩张较前两年谨慎，受前期亏损和对未来市场预期影响。近期供过于求基本面致生猪市场下跌。魏鑫称，从能繁母猪和仔猪出生量数据看，今年三季度供给走低致价格上行高位，但 9—10 月预期出栏提升压制猪价。总体猪价在产业盈利线上，三季度行业利润丰厚，预计四季度需求旺季支撑行业利润窗口继续，明年上半年或现供给压力。王俊认为，9 月后生猪产能增大受仔猪存活率、配种率等指标季节性改善影响，前期二育和压栏积压后置猪源对准双节出栏，企业为缓解四季度压力提前出栏致供应偏充裕，叠加市场信心不足，今年同期投机性二育入场规模有限，致当前基本面供过于求，猪价下跌。王俊认为，利好政策落地使今年四季度猪价消费有保证，对高价猪肉拖拽作用减轻，但猪价能否企稳反弹看供应端增量，持谨慎乐观态度。整体看，供应增多下四季度猪价重心或震荡下滑，下方有支撑。魏鑫认为，四季度关注生猪供应压力和节奏，同时关注需求侧支撑。预计四季度猪价略弱于三季度，节奏上或震荡下行后略有支撑。后续猪价取决于生猪养殖企业压栏情况和市场对二育吸纳情况，二育入场推高近端价格，不利后续；反之，价格暂时低迷，对后续需求有望形成新支撑。