铝：12 月或迎拐点 波动 19800~22000 元吨

　　近期在强势美元压制下，铝价随有色金属集体高位调整，但相对抗跌，主要支撑一是原料端氧化铝强势，二是矿端供应偏紧。当前国内矿端问题未解决，海外矿有边际增加预期，传导至氧化铝端供应增加需时间。短期内，国内铝供应端增速放缓，低库存、高成本局面持续，铝价继续下跌空间有限。后市需警惕氧化铝供应边际转松致价格下跌，使铝市成本支撑减弱。预计 12 月出现拐点，届时铝价波动区间或在 19800~22000 元/吨。