钢材铁矿等：行情震荡，宏观变化 财经

　　今日钢材盘面震荡上行，再次走强。需求处于淡季，螺纹表需环比逐步下滑，去库明显放缓，库存整体仍处低位。热卷供需均继续回落，库存小幅下降。下游承接能力不足，高炉逐步减产，铁水产量继续下滑。从下游主要行业看，制造业延续相对景气局面，基建有所企稳，地产弱势中分化。政策预期阶段性降温，低库存对价格仍有支撑，盘面短期以区间震荡为主，关注宏观情绪变化。 铁矿今日盘面小幅反弹，近期基差低位震荡。供应端，本期铁矿全球发运环比大幅增加，同比处于偏高水平，其中澳洲发运增加明显，巴西发运小幅下滑。12 月海外整体发运量处于低位，相对 11 月差不多持平。需求端，上周铁水继续减产，预计进一步减产空间和持续性有限。海外市场有扰动，国内宏观环境偏暖，政策进入空窗期，市场情绪谨慎，预计短期盘面走势以震荡为主。 焦炭现货第五轮下跌全面落地，盘面受钢材带动略有反弹。需求端，钢厂微利波动，铁水减产幅度大于预期，炉料刚需和冬储力度弱。供应端，焦企利润尚可，开工小幅回升，环保限产影响不大。整体来看，焦炭现货偏弱，冬储空间不大，估值反弹后盘面稍有升水，受焦煤交割及钢材价格带动，暂看低位震荡。 焦煤现货成交流动性不佳，期价受交割拖累。下游焦炭弱势，焦化开工尚可，但终端仅按部就班补库，期现无流动性。供应端，国内煤矿开工稍有回落，国有大矿大概率维持高位供应，整体减产力度不够。进口端蒙煤通关维持较低水平，口岸高库存压力缓解。整体来看，焦煤供需局面显著宽松，边际稍有改善，钢材价格有一定带动，关注供应端减产幅度，估值较低不过分悲观。