沪铜：高铜价影响去库 81585 元吨

　　周四沪钢减仓震荡，跌势暂被限制在 MA10 日均线 元。高铜价影响去库速度，SM 社库周内增加 900 吨至 33.45 万吨。隔夜美伦价羞已接近高盛测算的 1700 美元，关注投机盘与套利盘动向，倾向此驱动边际转向。沪钊短线现调整迹象，但正处旺季回调幅度料有限，如 8.05 - 8.15 万间，中下游按需点价。今日沪铝上行，现货维持小幡贴水。今日铝锭铝棒社库较周一下降 2.5 万吨和 1.3 万吨，去库速度略快于往年，市场对旺季消费有期待，关注随着库存去化现货反馈能否凹暖，成本大降后更高的利润需要更大的缺口预期。短期沪铅背靠近一个月运行区间低点 20500 元震荡为主，继续测试 21000 元阻力。氧化铝运行产能在历史高位波动，压产检修规模扩大但难改长期宽松趋势。国内外现货继续承压，澳洲最新成交跌至 368 美元。随着北方部分氧化铝企业现金成本亏损，矿石继续松动前氧化铭跌势可能趋缓，但反弹空间相对有限，上方关注 20 日线 和布林线中轨位置阻力。锌价高位波动，下游逢高畏采，SMM 锌社库较周一略增 0.11 万吨至 13 万吨。矿山利润仍高达 6000 元/吨，复产节奏如期推进，SMM 公布 4 月国产矿和进口矿 TC 均价分刑再涨 350 元、5 美元至 3450 元/金属吨、40 美元/千吨，炼厂利润进一步好转，矿端不缺，锌锭供应难言紧缺。英 4 月 2 日对外关税政策具体情况未明，资金倾向落袋为安，多头逢高减仓，沪锌回踩 60 日均线 月危旧房城中村改造对冲一部分地产对消费拖累，家电排产表现尚可，生产商积极备货旺季，但也表达了对抢出口结束后订单下滑的担忧，消费延续韧性但增量不足。沪锌仍看震荡，上方压力位 24250 元/吨。