从苹果产业链到AI算力基建：锐翔智能的设备化跃迁与第二增长曲线

　　精密、鹏鼎控股等全球头部FPC厂商，其中东山精密连续三年为公司第一大客户，2025年收入占比达58.31%。折叠屏手机渗透率提升带动FPC层数与价值量显著增长，叠加新能源车电气化、智能化趋势及AI服务器出货量增长，公司FPC设备业务有望迎来新一轮扩产周期。

　　在PCB硬板领域，公司2019年设立控股子公司广东广顺智能装备有限公司，专注于PCB硬板设备的研发、生产与销售。其开发的全自动/半自动熔合机系列、激光封边PP裁切机系列均已实现量产与销售，2026年1-5月广顺智能已接到相关产品订单金额约2000万元。子公司珠海奇川精密设备有限公司开发的嵌铜机也属于PCB硬板精密生产设备，目前公司正配合客户进行在PCB板上嵌埋芯片的应用开发，有望切入半导体封装领域。

　　更具想象空间的是光模块设备布局。当前全球算力及通信网络升级建设正带动光通信产业持续高景气。2025年公司客户东山精密收购索尔思光电后，锐翔智能结合自身在高精度自动化装备方面的开发能力，迅速切入光模块智能制造装备领域。截至目前，与公司PCB/FPC业务相兼容的自动化装备已接到部分订单，检查包装自动化设备正在设计开发对接中。子公司奇川精密开发的贴装组装设备已实现批量出货，而针对更高精度要求的半导体固晶机，公司研发中的样机精度已达5微米，较此前15微米的水平实现大幅提升。

　　公司募投项目智能制造基地建设项目总投资4.82亿元，预计达产后年均新增收入2.97亿元，将有效缓解产能瓶颈。同时，公司已在越南、泰国设立子公司，伴随客户供应链向东南亚转移，公司跨境服务能力有望转化为额外的市场拓展机遇。

　　以燕麦科技、博杰股份、大族数控作为可比公司，同行业可比公司2026-2028年PE均值分别为66.1倍、53.1倍、45.5倍。锐翔智能当前估值低于行业均值，且考虑到公司向PCB硬板、光模块、半导体设备赛道延伸带来的成长弹性，估值具备较强吸引力。