科技股投资中，你最看重的是什么？

　　科技股投资就是要契合时代，除了看估值、盈利增长外，更重要是的是找到好的产品和应用场景，这决定了企业的增长空间和存续价值。中国国内这些年最成功的成长股多数还是来自生产制造类领域，但生产制造型科技企业，就存在周期性增长曲线。微笑曲线中最好赚钱区域还是在曲线的左端和右端，即高附加值的专利和技术企业；或者品牌终端企业，而中游的制造型企业往往容易受到两头积压。商业模式的不同，决定有的企业可以躺着赚钱，有些只能赚辛苦钱。 随着产业升级，国内越来越多的企业在扩展自己的商业领域，向微笑曲线的两端延伸。

　　赚行业爆发初期的钱相对容易，比如锂电电池，大家都可以在巨大的增量市场中分到蛋糕，但是想赚行业成熟期的超额Alpha，就比较难了，比如现在的手机代工行业。

　　科技股的投资难度在于，一个成功的科技股背后有更多不成功的案例，加之技术变化快，生命周期短，成功企业也容易在技术迭代中被淘汰。这些年最成功的科技和医药投资多数集中于两类。一类是产业创新发展驱动，比如新能源车、智能手机、半导体、创新药、疫苗等，供给创造需求；二类是革命性商业模式创新，比如线上商业对线下的替代，由于互联网天然具有垄断性和快速复制等特性，就使得互联网商业的扩张速度和垄断规模更加明显。此外，相比单一产品的可替代性，对客户更有粘性的是生态圈和产业链集群，这是护城河的一部分。