突发黑天鹅！百强房企债券价格一日狂跌54%三大评级机构集体下调

　　的长期发行人信用评级和债务发行评级从“B”下调至“CCC”，并将上述评级列入负面信用观察名单。

　　9月16日，惠誉将花样年控股的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望仍为“负面”。就在10月4日逾期当天，惠誉再次下调花样年控股评级，将其长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级均由“B”下调至“CCC-”。

　　9月27日，穆迪将花样年控股企业家族评级从“B2”下调至“B3”。分析师表示，评级下调反映了融资渠道收紧和高额债务到期增加了花样年控股的再融资风险。

　　而半年报显示，截至今年上半年，其银行结余及现金为272亿元左右。

　　对此，标普点评表示：尽管花样年控股报告称公司手头有充足的现金，但未能偿付债券本金凸显了其流动性紧张局面。据公司管理层表示，现金余额中包含控股公司层面约100亿元现金，其中约15亿元位于境外。但随着融资环境恶化，现金有可能被用于偿还其他债务或无法动用。同时，公司的资产处置进程慢于预期，未能及时带来流动性资源。

　　要把物业服务卖给碧桂园

　　就在三大评级机构下调花样年评级之后，9月28日深夜，服务公告称，公司间接全资附属公司物业香港与花样年控股的彩生活服务签订股权转让协议，拟收购服务的核心资产邻里乐100%股权。根据公告，交易总代价不高于33亿元。

　　10月4日，花样年控股在港交所公告称，于要约收购完成及注销购回票据后，本金总额为5亿美元2021年到期的7.375%优先票据剩余未偿还本金额约为2.06亿美元。根据规管2021年票据的契约，上述票据的所有未偿还本金均于2021年10月4日到期。花样年控股并未在该日付款。

　　在花样年控股披露逾期后，碧桂园服务10月4日当晚发布公告称，服务控股股东花样年控股有较大可能出现对外债务违约，并称彩生活未能偿还碧桂园物业香港于2021年9月30日向其借出本金7亿元人民币的等值港元并于2021年10月4日到期偿还的贷款。

　　表示，根据双方于9月28日签订的股权转让协议条款，若彩生活服务及花样年控股有较大概率出现债务违约时，碧桂园物业香港有权要求彩生活服务无条件将根据协议质押予碧桂园物业香港的目标股份转让给碧桂园物业香港(或其指定的代理人)。

　　对于美元债违约，业内人士多数表示大跌眼镜，尤其在花样年已经和达成协议，以不超过33亿元出售旗下物业板块彩生活后，公司仍曝出流动性“危机”。

　　受上述事件影响，10月8日，花样年集团旗下债券大跌，“18花样年”跌超22%盘中临停，报74元/张；“19花样02”跌超28%盘中临停，报69.990元/张。临停复牌后，“19花样02”跌幅扩大，跌超54%，触发盘中二次临时停牌。

　　据花样年官网显示，花样年起步于1998年，2009年11月在香港联交所主板上市。

　　2020年，花样年合约销售492亿元，并连续12年获评“中国房地产百强企业”。2021年上半年，花样年实现合同销售金额281.2亿元，同比增长60.6%；总收入109.5亿元，同比增长18.5%，呈现良好增长势头；净利润增长9.5%至3.03亿元，归属母公司净利润1.53亿元，同比增长58.7%；净负债率74.8%，维持于健康水平，整体财务状况稳健；总规划土地储备3,843万平方米。得益于优质增长及良好财务，花样年在2021年上半年地产百强榜单中排名67名，较2020年上半年提升2个名次。

　　花样年股份于2021年9月29日上午9时起在港交所短暂停止买卖，直至另行通知。截至停牌前一个交易日，花样年控股报0.56港元/股，目前总市值仅32亿港元，年内跌幅达55.47%。