华航集团简介（航华股票）

　　帮忙分析一下600838上海九百，600601方正科技，000698 沈阳化工

　　上海九百（600838）分析报告

　　关注参股东方证券的上海九百（600838），东方证券去年实现净利润9.36亿元之后，东方证券今年一季度再传捷报。当期，公司实现营业收入超过8亿元，同比增长3倍以上；利润超过5亿元，同比增长12倍以上；总资产首次突破200亿元，净资产首次突破30亿元，净资本近27亿元。公司同时表示，正在积极筹备收购期货公司、设立境外分支机构、公开上市等战略发展举措。公司已向中国证监会申请开展新一轮的增资扩股，完成后公司的总股本将扩大50％，超过30亿元，届时资本规模将继续位居行业前列。

　　东方证券这次增资扩股将向原来的老股东按10股配5股的比例进行配股，配股价为1.36元。综合当前各方面的报道来看，东方证券公开上市已经没有悬念，而最终的选择很可能是采取IPO上市的形式。公开资料显示，中信证券2006年的每股收益为0.80元，以中信证券今日的收盘价59.06元计算，其当前的市盈率为73.8倍。应该说，东方证券和中信证券的盈利能力相仿，中信证券目前的估值，对于东方证券有着很强的参考意义。一旦其IPO上市成功，参股东方证券的上市公司有望获得超过15倍的回报。何况，从今年首季度东方证券利润增长逾12倍来看，东方证券能够成功IPO上市，届时其股价的定位还要高。

　　上海九百（600838）出资1755万元参股东方证券1.5％的股权。东方证券公布的业绩快报显示净利润达到9.33亿元，按此计算，上海九百持有的股权将获得的权益是1399万元，年投资回报接近80%。公司作为上海地区的商业龙头,区域竞争优势相当明显,并得到了外资商业巨头的青睐。公司不仅与香港崇光百货和控股股东九百集团合作经营上海久光百货有限公司,还与韩国新世界株式会社、上海商务中心股份有限公司三方共同投资设立了上海易买得超市有限公司。新世界株式会社经营的易买得超市是韩国最大的大卖场超市,此举标志着九百涉入大卖场经营、进军连锁超市领域,培育公司未来利润增长点的战略。另外公司参股的中进汽贸上海进口汽车贸易有限公司。2005年通过4种途径进入上海房地产市场的海外资本已达37.63亿美元。摩根士丹利、美林、高盛集团和美国花旗集团，先后涉足中国商业地产市场，京、沪、深、穗等大城市，都有外资关注。随着国外机构亚太总部陆续内迁，对商业地产市场会有很大促进。外资的青睐不仅让商业地产规避了调控的风险，同时，商业地产的价格还有水涨船高的可能。这对部分含有商业地产类的上市公司来说是重大利好。

　　 上海九百是一家有着六十多年历史的老牌商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，潜在价值巨大。目前不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场，还有44家商店及土地资源。经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司参股的上海九百城市广场有限公司，拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场。上海作为国际大都市，寸土寸金，在人民币升值的背景下，其增值想象空间就更加突出。由于目前报表中该类资产记帐成本极低，在新会计准则下重估土地资产时必然存在大幅溢价，公司的每股净资产将出现大幅度提高，根据粗略计算，公司重估商业地产价值已经超过了22亿元，每股价值增厚约5.5元，重估增值惊人。

　　目前上市公司当中，参股东方证券的公司有五家，分别为长城信息（000748）、上海建工（600170）、浦东金桥（600639）、上海九百（600838）和百联股份（600631），除上海九百（600838）外，其余的都已经超过了20元的价位。

　　九百成为集团进军地产的载体

　　 上海九百集团董事长李庆苏日前在上海九百集团发展研讨会上透露，集团正在着力打造商业地产发展战略，未来3年内，计划以自购及租赁等方式，开发商业地产11万-15万平方米。据悉，集团首先打算以上市公司上海九百（600838）为主体，运用开发久百城市广场、大华购物中心等项目经验，开发商铺1万-3万平方米；同时，再利用多家连锁企业作为载体，发展商铺10万-12万平方米。

　　 九百集团还计划调整整合现有商业房产资源。九百集团目前商业网点及商业用房900个，多数位于上海市中心的黄金地段，在南京西路上就有43个自有产权商铺。从这里可以看出，九百集团不仅实力雄厚，具备的地产资源十分庞大，进军地产条件也得天独厚。因此，一旦九百集团联手上海九百进军地产，那上海九百不仅具备了实质性地产概念，也将站在更高的起点上。

　　 另外，公司出资1755万元参股东方证券1.50％股权。东方证券负责人在去年七月份表示，今年上半年公司业绩创出成立以来的新高，累计创利7.45亿元，净利润超过5.5亿元，按照这一净利润，上海九百持有的股权将获得的权益是825万，半年的投资回报率达到了47%，折算成年收益率将高达100%左右，这种高回报带来的必然是其资产的大幅度增值。商业地产增值潜力巨大上海九百是一家有着六十多年历史的老牌商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，潜在价值巨大。目前不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场，还有44家商店及土地资源。经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司参股的上海九百城市广场有限公司，拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场。上海作为国际大都市，寸土寸金，在人民币升值的背景下，其增值想象空间就更加突出。由于目前报表中该类资产记帐成本极低，在新会计准则下重估土地资产时必然存在大幅溢价，公司的每股净资产将出现大幅度提高，根据粗略计算，公司重估商业地产价值已经超过了22亿元，每股价值增厚约5.5元，重估增值惊人。

　　 外资合作优势由于具备相当明显的区域竞争优势，上海九百得到了外资商业巨头的青睐。公司不仅与香港崇光百货和控股股东九百集团合作经营上海久光百货有限公司，还与大韩民国株式会社新世界、上海商务中心股份有限公司三方共同投资设立了上海易买得超市有限公司。新世界株式会社经营的易买得超市是韩国最大的大卖场超市，此举标志着九百涉入大卖场经营、进军连锁超市领域，培育公司未来利润增长点的战略。另外公司参股的中进汽贸上海进口汽车贸易有限公司，日前刚刚获得美国通用汽车市场销售部颁发的通用汽车中国经销大师大奖赛冠军的称号，表明公司将利用多元化经营模式提升盈利能力。

　　 百年正章品牌、网络价值突出公司全资投资并管理的上海正章洗染公司，是一家具有百年历史在全国知名度很高的中华老字号企业，多年来，正章公司充分发挥品牌优势，从原先单一的洗涤服务，逐步发展成能自主研发、生产销售洗涤化工产品和覆盖上海市场的洗涤服务网络的企业。洗涤服务网络拥有15家形象店、400多家门店，已经形成全能店、标准店、收衣店，店店相通的格局。这种以品牌带网点的区域服务性行业龙头，无论是无形资产还是重建成本，都对外资构成强大吸引力，也一直是外资收购的重点，未来同样存在很大的增值重估空间。可以予以中长线关注。

　　经过前期的盘面调整，上海九百（600838）第一目标16元，第二目标23元。

　　富民投资 曾成

　　2007-5-26

　　600838这个股怎样

　　关注600838上海九百

　　 上海国资委为打造超级商业航母，今年将推动百联集团吸收合并上海九百及新世界，这是是继整合上实医药等3家医药上市公司，以及东航与上航合并后，上海国资委的又一大动作。

　　 投资亮点：

　　 1、大股东：公司的大股东为九百集团，九百集团拥有商业经营网点900多个，大型建材超市九百家居、立丰食品等一批经营性资产，未来有注入上市公司的可能。

　　 2、商业地产升值：公司为上海地区商业龙头，拥有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠古玩城、位于航华路上的九百家居等4.5万平方米的商业地产，参股投资的位于静安寺商圈的购物中心九百城市广场。

　　 3、金融投资：公司投资2911万元持有东方证券股份有限公司2559.69万股。

　　不错，逢低介入

　　任选一只沪深股市的股票

　　（图形无法输入，见谅）

　　 上海九百（600838）出资1755万元参股东方证券1.5％的股权。东方证券公布的业绩快报显示净利润达到9.33亿元，按此计算，上海九百持有的股权将获得的权益是1399 万元，年投资回报接近80%。公司作为上海地区的商业龙头,区域竞争优势相当明显,并得到了外资商业巨头的青睐。公司不仅与香港崇光百货和控股股东九百集团合作经营上海久光百货有限公司,还与韩国新世界株式会社、上海商务中心股份有限公司三方共同投资设立了上海易买得超市有限公司。新世界株式会社经营的易买得超市是韩国最大的大卖场超市,此举标志着九百涉入大卖场经营、进军连锁超市领域,培育公司未来利润增长点的战略。另外公司参股的中进汽贸上海进口汽车贸易有限公司。2005年通过4种途径进入上海房地产市场的海外资本已达37.63亿美元。摩根士丹利、美林、高盛集团和美国花旗集团，先后涉足中国商业地产市场，京、沪、深、穗等大城市，都有外资关注。随着国外机构亚太总部陆续内迁，对商业地产市场会有很大促进。外资的青睐不仅让商业地产规避了调控的风险，同时，商业地产的价格还有水涨船高的可能。这对部分含有商业地产类的上市公司来说是重大利好。

　　 上海九百是一家有着六十多年历史的老牌商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，潜在价值巨大。目前不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场，还有44家商店及土地资源。经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司参股的上海九百城市广场有限公司，拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场。上海作为国际大都市，寸土寸金，在人民币升值的背景下，其增值想象空间就更加突出。由于目前报表中该类资产记帐成本极低，在新会计准则下重估土地资产时必然存在大幅溢价，公司的每股净资产将出现大幅度提高，根据粗略计算，公司重估商业地产价值已经超过了22亿元，每股价值增厚约5.5元，重估增值惊人。

　　 九百成为集团进军地产的载体

　　 九百集团董事长李庆苏日前在上海九百集团发展研讨会上透露，集团正在着力打造商业地产发展战略，未来3年内，计划以自购及租赁等方式，开发商业地产 11万-15万平方米。据悉，集团首先打算以上市公司上海九百（600838）为主体，运用开发久百城市广场、大华购物中心等项目经验，开发商铺1万-3 万平方米；同时，再利用多家连锁企业作为载体，发展商铺10万-12万平方米。

　　 九百集团还计划调整整合现有商业房产资源。九百集团目前商业网点及商业用房900个，多数位于上海市中心的黄金地段，在南京西路上就有43个自有产权商铺。从这里可以看出，九百集团不仅实力雄厚，具备的地产资源十分庞大，进军地产条件也得天独厚。因此，一旦九百集团联手上海九百进军地产，那上海九百不仅具备了实质性地产概念，也将站在更高的起点上。

　　 另外，公司出资1755万元参股东方证券1.50％股权。东方证券负责人在去年七月份表示，今年上半年公司业绩创出成立以来的新高，累计创利7.45亿元，净利润超过5.5亿元，按照这一净利润，上海九百持有的股权将获得的权益是825万，半年的投资回报率达到了47%，折算成年收益率将高达100%左右，这种高回报带来的必然是其资产的大幅度增值。商业地产增值潜力巨大上海九百是一家有着六十多年历史的老牌商业龙头，区域竞争优势明显，土地资源雄厚，潜在价值巨大。目前不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场，还有44家商店及土地资源。经营管理的4.5万平方米的商业地产中，有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司参股的上海九百城市广场有限公司，拥有位于静安寺商圈的、投资12个亿规模的都市型购物中心久百城市广场。上海作为国际大都市，寸土寸金，在人民币升值的背景下，其增值想象空间就更加突出。由于目前报表中该类资产记帐成本极低，在新会计准则下重估土地资产时必然存在大幅溢价，公司的每股净资产将出现大幅度提高，根据粗略计算，公司重估商业地产价值已经超过了22 亿元，每股价值增厚约5.5元，重估增值惊人。

　　 外资合作优势由于具备相当明显的区域竞争优势，上海九百得到了外资商业巨头的青睐。公司不仅与香港崇光百货和控股股东九百集团合作经营上海久光百货有限公司，还与大韩民国株式会社新世界、上海商务中心股份有限公司三方共同投资设立了上海易买得超市有限公司。新世界株式会社经营的易买得超市是韩国最大的大卖场超市，此举标志着九百涉入大卖场经营、进军连锁超市领域，培育公司未来利润增长点的战略。另外公司参股的中进汽贸上海进口汽车贸易有限公司，日前刚刚获得美国通用汽车市场销售部颁发的通用汽车中国经销大师大奖赛冠军的称号，表明公司将利用多元化经营模式提升盈利能力。

　　 百年正章品牌、网络价值突出公司全资投资并管理的上海正章洗染公司，是一家具有百年历史在全国知名度很高的中华老字号企业，多年来，正章公司充分发挥品牌优势，从原先单一的洗涤服务，逐步发展成能自主研发、生产销售洗涤化工产品和覆盖上海市场的洗涤服务网络的企业。洗涤服务网络拥有15家形象店、400多家门店，已经形成全能店、标准店、收衣店，店店相通的格局。这种以品牌带网点的区域服务性行业龙头，无论是无形资产还是重建成本，都对外资构成强大吸引力，也一直是外资收购的重点，未来同样存在很大的增值重估空间。可以予以中长线关注。

　　股市 开市无成交

　　鲁商置业(600223)：召开股东大会，停牌一天

　　1. 2009 年度董事会工作报告

　　2. 2009 年度监事会工作报告

　　3. 2009 年度财务决算报告

　　4. 2009 年度利润分配预案

　　 经大信会计师事务有限公司审计，公司 2009 年度实现净利润439,366,882.16 元，期末未分配利润-780,257,329.67 元。鉴于 2009 年度可供分配利润为负数，公司 2009 年度不向股东分配利润，也不进行资本公积金转增股本。

　　5.《2009 年年度报告》全文及摘要

　　6. 关于续聘会计师事务所的议案

　　 根据中国证监会和公司章程关于聘任会计师事务所的有关规定，考虑业务合作的连续性等因素，公司拟续聘大信会计师事务有限公司为公司 2010 年度财务审计机构。

　　 根据 2009 年委托的工作量，公司支付大信会计师事务有限公司2009 年度报告审计费用 40 万元，2010 年度审计费用将提请股东大会授权董事会参照其业务量确定金额。

　　7. 关于公司年度募集资金存放与使用情况的专项报告

　　 一、募集资金（发行股份购买资产）的情况

　　 公司根据山东省国有资产监督管理委员会鲁国资企改函（2008）65 号文《关于山东省商业集团总公司重组山东万杰高科技股份有限公司有关问题的批复》、公司第六届董事会第五次会议决议、2008 年第二次临时股东大会决议、中国证监会证监许可[2008]1405 号文件核准，以 2008 年 4 月 30 日为基准日，以经具有证券期货评估资格的中介机构评估净值为依据，上市公司以全部资产和负债作价 508,984,000.00 元与山东省商业集团有限公司（原名“山东省商业集团总公司”，以下简称“鲁商集团”）、鲁商集团有限公司（原名“山东银座集团投资有限责任公司”，后更名为“鲁商集团有限公司”，以下简称“鲁商有限”）、山东世界贸易中心（以下简称“世贸中心”）、北京东方航华投资有限公司(以下简称“东方航华”)、山东省通利商业管理服务中心(以下简称“通利商业”)持有的山东省商业房地产开发有限公司（以下简称“商业房地产公司”）100%股权、山东银座地产有限公司（以下简称“银座地产”）100%股权、北京银座合智房地产开发有限公司（以下简称“银座合智）100%股权、山东省鲁商置业有限公司（以下简称“鲁商置业”）100%股权、泰安银座房地产开发有限公司（以下简称“泰安银座”）87%股权以及东营银座房地产开发有限公司（以下简称“东营银座”）85%股权中价值相对应的部分进行资产置换；同时，公司以每股 5.78 元的价格向鲁商集团发行 366,739,200 股人民币普通股、向鲁商有限发行 34,432,500 股人民币普通股、向世贸中心发行 38,441,600 股人民币普通股、向通利商业发行1,181,600 股人民币普通股、向东方航华发行 23,923,100 股人民币普通股共计464,718,000 股人民币普通股用于收购发行对象所投入股权价值（评估净值为3,195,055,551.00 元）减去上述资产置换价值后的剩余部分。本次购买资产的范围包括：

　　 鲁商集团、鲁商有限、世贸中心、东方航华、通利商业持有的商业房地产公司 100%股权、银座地产 100%股权、银座合智 100%股权、鲁商置业 100%股权、泰安银座 87%股权以及东营银座 85%股权。根据具有证券从业资格的资产评估机构北京中企华资产评估有限责任公司出具的相关《资产评估报告书》（评估基准日为 2008 年 4 月 30 日），购买资产（置入资产）的评估净值扣除置出资产的评估净值的差额 2,686,071,551.00 元。经交易双方协商确定的购买资产定价为2,686,071,551.00 元。

　　 2009 年 1 月 5 日，大信会计师事务有限公司对本次非公开发行股份购买资产的增资情况进行了审验，并出具了大信验字[2009]第 0030 号《验资报告》，审验确认公司已经收到股东缴纳的新增股本合计人民币 464,718,000.00 元。商业房地产公司、银座地产、银座合智、鲁商置业、泰安银座和东营银座完成股权变更手续，工商登记变更完成后，公司持有商业房地产公司、银座地产、银座合智、鲁商置业 100%的股权、泰安银座 87%股权以及东营银座 85%股权。

　　 2009 年 1 月 6 日，上市公司在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕了向鲁商集团、鲁商有限、世贸中心、东方航华、通利商业发行股票购买资产的股份登记工作，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具了《证券变更登记证明》。

　　 2009 年 7 月 1 日，公司在山东省工商行政管理局换发了企业法人营业执照，公司的注册资本增加至1,000,968,000.00 元。

　　 公司本次非公开发行股票 464,718,000.00 股仅涉及以发行股票形式购买上述股东所持有 6 家公司股权，未涉及募集资金的实际流入，不存在资金到账时间及资金在专项账户的存放情况。

　　 二、募集资金（发行股份购买资产）的实际使用情况

　　 （一）募集资金承诺使用情况对照表

　　 募集资金使用情况是以发行股份认购资产及资产的权属变更情况。

　　 2009 年 1 月 5 日，大信会计师事务有限公司对本次非公开发行股份购买资产进行了验资，并出具了《验资报告》（大信验字[2009]第 0030 号）。鲁商集团、鲁商有限、世贸中心、东方航华、通利商业持有的商业房地产公司 100%股权、银座地产 100%股权、银座合智 100%股权、鲁商置业 100%股权、泰安银座 87%股权以及东营银座 85%股权已经全部过户到公司名下，相应股东变更的工商登记手续已完成。

　　 2009 年 1 月 6 日，上市公司在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕了向鲁商集团、鲁商有限、世贸中心、东方航华、通利商业发行股票购买资产的股份登记工作，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具了《证券变更登记证明》。本次发行股份购买资产的过户手续均已依法完成，公司已经合法拥有购入资产的所有权。

　　8. 关于公司2010 年度借款额度的议案

　　 公司（包括下属子公司及项目公司）借款最高额不超过 50 亿元人民币（含等值折算的外币），其中向大股东山东省商业集团有限公司及其关联方借款最高额不超过 20 亿元人民币（含等值折算的外币），借款利率不超过银行同期利率；向金融机构借款最高额不超过 30 亿元人民币（含等值折算的外币），借款利率按有关规定执行。

　　 对于上述额度内的借款事项，董事会提请股东大会授权经理层具体办理，包括但不限于签署与借款事项有关的重大合同和重要文件。

　　 授权期限：自 2009 年度股东大会审议通过之日起至2010 年度股东大会召开之日止。