港股各大机构最新研报（2021628）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    里昂：重申国泰航空(00293)“优于大市”评级 目标价8.3港元

　　    里昂发布研究报告，重申国泰航空(6.72 -0.09 -1.32%)(00293)“优于大市”评级，目标价8.3港元，基于客运业务疲弱表现，公司预计每月现金消耗将由现时约15亿港元减少至下半年10亿港元，截至5月底，公司可用的流动资金达42亿美元；此外，公司预计上半年净亏损将“可观但有收窄”，符合该行预期。

　　    里昂表示，公司客运业务今年首5个月同比跌97％，但货运业务则保持弹性，同比跌25％，而货运收益率也持续强劲，并预计同比略有升幅；管理层预计，今年上半年亏损将较去年上半年的99亿港元及去年下半年的117亿港元有所收窄。该行又指，公司今年前景仍具挑战，维持对公司今年亏损157亿港元的预测，客运业务最早于第四季或才显著复苏，预计明年净亏损可收窄至16亿港元。

　　 富瑞：李宁维持买入评级 目标价升至95港元

　　    富瑞发布研究报告，维持李宁(93.85 11.25 13.62%)（02331）“买入”评级，目标价由56港元上调69.6%至95港元，公司发布上半年盈利预喜，收入将同比增加超60%，高于该行预测的32%增幅。

　　    富瑞表示，公司上半年纯利超18亿元（人民币，下同），净利润率约18%，较该行预期的13%高。此外，该行上调公司今年收入预测17%至214亿元，并升全年净利润率预测2.9个百分点

　　 美银证券：波司登重申买入评级 目标价升36%至6港元

　　    美银证券发布研究报告称，波司登(5.52 0.33 6.36%)（03998）旗下自营店铺的毛利率表现胜预期，预计其提升品牌及加强分销渠道下会带动毛利率进一步上升，目标价由4.4港元上调36%至6港元，重申“买入”评级。

　　    报告中称，公司截至今年3月底止纯利同比升42%至17.1亿元人民币，符合公司指引，而在年内分店数目减少，而达到上述业绩表现则高于预期。

　　 瑞银：华润燃气降至中性评级 目标价升至52港元

　　    瑞银发布研究报告，上调华润燃气(47.9 -0.05 -0.10%)（01193）2021-23年各年每股盈测分别5%/10%/11%至2.84元/3.3元/3.61元人民币，评级由“买入”降至“中性”，目标价由48港元上调8.3%至52港元。

　　    报告中称，在基数较低下，公司今年首五个月销气量反弹32%，高于同业，已大致反映在首季股价30%升幅之中；并预计在基数效应消褪下，下半年销气量升幅将放缓至11%。其现估值相当于今年预测市盈率17倍，稍高于历史平均的15倍，相信综合服务的展开有助带动潜在上行，预计公司今明两年各年纯利增长25%。

　　    大摩：李宁给予增持评级 目标价升39.4%至99港元

　　    大摩发布研究报告，李宁(93.85 11.25 13.62%)（02331）销售增长带动盈利改善，预计至2023年其净利润率可达18%。公司的单品牌策略是其强劲经营杠杆的主要因素，在高销售基数下，相信盈利会于2022-23年仍有改善并取得30%增长表现，予“增持”评级，目标价由71港元升39.4%至99港元，相当与预测2022年市盈率50倍。

　　    该行预计，公司上半年收入和零售销售分别增71%及80%，第二季零售销售增长达75%，上半年毛利增3.2个百分点至52.7%，因折扣和给予分销商的优惠减少。此外，公司经营开支增41%，但占收入比率跌6.2个百分点至29.2%，经营溢利和纯利率分别增至23.5%及18%，预计上半年纯利为19亿元人民币。大摩称，公司有多项因素令盈利表现胜预期，包括强劲的需求、新策略、以及良好的盈利表现

　　    大和：国泰航空维持跑赢大市评级 目标价降至7.5港元

　　    大和发布研究报告，国泰航空(6.72 -0.09 -1.32%)（00293）管理层上周分享略微改善的下半年展望，特别是特定地区潜在有限度复飞，维持“跑赢大市”评级，目标价由7.8港元降至7.5港元。

　　    报告中称，由于乘客需求上升，公司下半年有扩张运力计划，目前经营规模相当于疫情前运力的8%，未来两季或将分别升至疫情前约10%及30%水平。基于目前机票预订数据，管理层预计下季度运力将温和扩张，可受惠于留学生未来两个月的出行需求。公司预计第四季度加快扩张运力，随着中国香港最近缩短来自特定地区旅客隔离时间及旅游重启，乘客需求或进一步上升。货运方面，在运力有限及海运费率高企下，即使在高基数下，管理层称强劲货运需求提升空运费率至略高于去年水平。

　　    大和表示，公司在持续成本控制下现金消耗减慢。管理层预计上半年每月现金消耗将放缓至少于15亿元（港元，下同）的水平，下半年每月现金消耗将放慢至少于10亿元。在计及债务融资及延长过桥贷款后，公司截至5月底有328亿元流动性，该行预计，若乘客需求仍疲弱，则有可能进行额外融资。

　　    该行表示，在首五个月乘客需求逊于预期及管理层最新下半年展望后，预计公司今年全年亏损将扩大，但被货运收益率胜预期及成本控制所部分抵销。该行预计公司今年亏损76.51亿元，明年扭亏为盈28.64亿元，2023年纯利进一步增至61.51亿元；相应今年每股核心预测亏损1.188元，明年每股核心纯利0.445元，2023年每股核心纯利预计增至0.955元。