橡胶期货：10 月以来持续下跌，后市如何

　　10 月以来，橡胶期货自高位持续下跌。截至 11 月 12 日下午收盘，天胶主力合约累计跌幅 8.85%，20 号胶主力合约累计跌幅 5.89%。国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文称，橡胶期货下跌由宏观与产业共同影响。节前出台稳增长措施，节后风险偏好降温。此外，橡胶产业出现利空，如 EUDR 法案推迟施行等。国泰君安期货橡胶高琳琳表示，国庆节前橡胶涨势迅猛，节后市场重新审视基本面。当前全球橡胶供需紧张格局有所缓解。上周泰国南部产区降雨扰动割胶工作，工厂收胶受阻，海外原料价格止跌上扬。云南将逐渐进入停割过渡期，国内原料产出略显不畅。下游需求方面，上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率有增有降。叶海文称，EUDR 法案推迟施行，现货升水幅度大幅缩窄。截至 9 月，ANRPC 主产国产量和出口量降幅收窄。数据显示，截至 11 月 3 日，中国天然橡胶社会库存环比下降 0.41 万吨，降幅 0.4%。叶海文认为，四季度橡胶供给能否上量至关重要。高琳琳称，当前交易逻辑是旺产季海外原料供应上量能否达到预期。