沪铅：供应扰动上涨 库存 6.32 万吨 工业硅：需求有限 库存攀升 弱势震荡

　　周一，沪铅主力 PB2501 合约期价日内增仓上行，夜间横盘运行，伦铅冲高回落。现货市场，上海市场驰宏铅 17130 - 17200 元/吨，对沪铅 2412 合约平水；江浙地区铜冠、江铜铅报 17100 - 17200 元/吨，对沪铅 2412 合约贴水 30 - 0 元/吨。沪铅涨至万七上方，持货商出货积极，但现货市场流通货源少，报价有限，下游观望。截止本周一，社会库存为 6.32 万吨，较上周四减少 0.21 万吨。广东某原生铅冶炼厂本周进入年底检修，预期检修周期近一个月，产量影响 3500 - 4000 吨。整体看，江西、广东原生铅炼厂检修，叠加河北及安徽雾霾影响再生铅炼厂生产，流通货源偏紧。下游铅蓄电池开工平稳且维持较高水平，增加社会库存消耗。供应扰动支撑多头增仓，但环保解除后再生铅复产预期将限制涨幅，短期关注 17300 - 17500 区域压力。操作建议：卖出看跌期权。 周一工业硅主力 2501 合约弱势震荡，昨日华东通氧 553553 和不通氧421 硅华东平均价在 12200 元/吨，近期现货市场企稳反弹，上周社会库存攀升至 51.8 万吨，期价小幅回落带动现货市场仍处于弱稳态势。基本面上，新疆地区产量维持高位，而云南和四川枯水期供应边际转向回升，中长期供应过剩预期重现。从需求侧看，多晶硅头部大厂与下游议价受阻，但硅片市场涨价声音不断供应趋紧，光伏电池受新规影响准入门槛抬高，当前供需基本平衡，组件因年底需求旺季近尾声采购规模下滑，终端集中式地面电站项目完成率近 80%，但分布式相对疲软，整体供应未继续收紧而需求增量有限，社会库存持续攀升，预计短期延续弱势震荡。操作建议：观望。