四大矿山：2025 年铁矿供需与矿价走势

　　供应端，2025 年全球四大矿山增量为 1200 万吨，非四大矿增量 800 万吨，全球海运铁矿增量达 2000 万吨。 需求端，地产新开工预计回落 10%左右，施工环节用钢强度影响地产用钢，整体地产用钢需求继续下降。基建是稳增长重要支撑，中央财政赤字增加，大规模化债提升地方政府财政支出空间，整体基建将贡献较高用钢增量需求。制造业有望延续 2023 年以来的高韧性，国内终端用钢需求有一定增量预期。 此外，国内铁元素