投顾观市：高位回撤，科技泡沫开始破裂了吗？

　　7月2日，投顾马志明在今日市场分析中指出，市场出现剧烈波动，投资者情绪处于高度敏感状态，不少人开始担心科技板块是否已经见顶。

　　从客观数据来看，科创50指数今日下跌7.7%，尤其是前期被各类媒体与市场参与者反复热议的热门品种，今日纷纷跌停。马志明表示，这种调整究竟是趋势性的终结，还是短期情绪的宣泄，目前尚难定论。原因在于市场情绪的非理性波动往往超越常规预期，但能确定的判断是，今天市场的跌幅尚未出发融资盘与质押盘的连锁反应，也没有引起公募基金的大面积赎回，因此整体风险处于安全边际之内。

　　马志明强调，当前所谓的机构抱团，实质上更多体现为基民通过公募基金间接参与科技板块，对市场的情绪反馈有滞后性。因此，未来几个交易日将是决定市场方向的关键窗口期，大致为三至五天。若在此期间市场能够实现有效回升，则潜在的抛售压力有望缓解，从而避免螺旋式下跌的负反馈机制。反之，若市场未能抓住这一黄金抢救时机，投资者赎回导致公募基金减仓的恶性循环或将开启。

　　从估值维度审视，部分科技品种的市盈率已高达250倍，而合理的估值中枢大约在45倍左右，AI泡沫是客观存在的。尽管泡沫的存在并不意味着行情即刻破裂，市场亦有可能在情绪驱动下将估值推向更高水平，但长期偏离合理区间的均值回归压力不容忽视。马志明认为短期市场的核心观察点，在于指数短期内能否企稳反弹，若反弹力度不足，后续的调整节奏或将进一步加快，甚至出现更为猛烈的下探。

　　具体操作策略上，马志明不建议投资者以“抄底”的思路介入当前市场，目前左侧交易的风险极大，相对安全的策略是观察下周市场情绪再决定是否跟进，快进快出，越是表现强势的品种越安全，越是跌了又跌的品种越危险。

　　最后，马志明认为今天市场上也有积极的信号，那就是涨停个股仍有160家，资金并未完全离场，大消费、大金融对市场形成承接作用，指数出现连续全面大跌的可能性较低，短期内更可能呈现宽幅震荡。