能否分享一个有代表性做“固收+”投资的投资案例？

　　做“固收+”投资，资产配置还是比较重要的，我就分享一个资产配置的案例吧。 我们在2018年3月，对权益资产做了比较大幅度的减仓，就是来自我们通过股债结合的投资视角。记得2018年初的时候，做股票的基金经理还沉浸在企业盈利逐步向上的状态，许多权益基金经理都很看好接下来的市场，认为景气度会持续向上。而那时候做债券的基金经理，看到了资管新规带来的流动性收紧，是非常谨慎的。记得2018年初公司内部开股债配置的讨论会，就发生了很大的矛盾。债券的人很奇怪为什么信用已经紧缩了，股票还能上涨。而股票的人，看到的是盈利持续改善。事实上，企业盈利是一种滞后指标。

　　我们当时把股票和债券的看法相结合，发现权益市场完全没有意识到信用收缩这个问题，一旦出现拐点会很严重。于是我们在市场出现拐点后，马上做了一次很大的切换，对权益部分做了大幅减仓。那一年二级债基金的平均收益率是0，但其实那一年是债券的大年，债券指数的涨幅接近9%。我们的“固收+”产品，在这一年取得了6%左右的收益率，正是得益于这一次的股债切换。资产配置，在大部分时间不需要频繁做决策，而是把握好几个关键点，就能产生很大的影响。