下半年政策环境或有利于A股走强

　　   下周四将迎来建党百年大庆。也有人担心利好兑现后市场见顶。为此，中泰总量团队周末讨论会就下半年我国的利率走势及财政政策展开讨论，分析中美货币政策的走向、财政支出的节奏对资本市场的影响。从长期看，利率有望下行，下半年货币政策将维持稳定，财政支出节奏加快，那么，股市似乎也应该更乐观些。中泰金融工程分析师张晗通过对于市场资金面的跟踪发现，公募基金发行规模从低点每月募集300亿上升至当前的800亿。市场风险偏好提升，短期市场或有较好表现。中泰策略首席陈龙认为，在经济增长可能低于预期与流动性可能好于预期的情况下，下半年利率有望进一步走低。下半年权益市场的波动性将会增大，市场行情仍然是结构性的。

　　   中泰策略分析师张文宇认为，就下半年大类资产配置而言，权益市场表现或好于债市及商品，围绕建党百年及十四五开局之年，改革政策落地预期提升市场风险偏好，坚守成长科技等新兴领域板块。1）商品方面：全球经济复苏仍在路上，以全球定价的原油、能化等或仍延续震荡上行态势；2）A股市场：军工、科技股及科创50等科技板块更享受估值修复及政策溢价。当前军工、通信、计算机及电子板块的估值处于过去十年历史分位数分别为32.47%、21.18%、53.82%及31.76%，整体估值仍有提升空间；此外，有业绩支撑的核心科技，新能源、半导体、新材料的结构性机会也会凸显。