沪锌：周度涨跌各异 节后走势引

　　上周，沪锌主力周度涨 1.43%至 24170 元/吨，伦锌收跌 1.12%至 2867 美元/吨。现货端，上海升贴水为 120元/吨。 国内社会库存 11.45万吨，LME 库存 25.62万吨。 上周国内出台一揽子政策提振市场流动性和改善地产预期，宏观氛围向上。基本面上，四季度锌锭供应预期偏低，冶炼原料库有累增预期，后续产量或小幅修复。矿端年内调整有限，明年有大量矿端投复产放量，当前矿企利润创新高，有望刺激矿山复产。需求端，节前备库致原料与成品库存累增，下游开工修复，但锌价站上 25000 高点抑制消费，本周现货端升水大幅回落。“金九”表需整体偏弱，最后一周库存表现稍缓担忧，四季度仍不乐观。 后续展望，考虑国内政策刺激，短期氛围偏强。但进口流入预期压制库存去化速度，国内锭端矛盾有限，远端矿松预期仍存，高价反噬现货端，或抑制节后“银十”消费。综合来看，当前盘面价格偏高。节后关注政策持续性和现实消费兑现，警惕节中海外变化。关注点为政策持续性和消费变化。