沪铜：库存去化，低位震荡 73820 元吨

　　沪铜今日低位震荡，开盘上涨，午后回落，回吐大部分涨幅。

　　截至 11 月 28 日，国内市场电解铜现货库 13.41 万吨，较 21 日降 2.22 万吨，较 25 日降 0.17 万吨，国内电解铜社会库存延续去库趋势，但去库幅度收窄。

　　ICSG 报告 9 月全球精炼铜市场转为短缺 13.1 万吨，WBMS 统计结果亦为短缺，缺口为 16.05 万吨。国内 TC/RC 费用维持低位震荡，明年长单加工费谈判结果不明，原料供应有偏紧扰动预期。

　　政策刺激为需求提供边际支撑，新能源汽车、家电以旧换新表现亮眼，需求边际韧性仍存，近期铜价下跌，下游情绪好转，华东华南现货维持升水，沪铜远期合约维持 Contango 结构，市场预期向好。

　　期货方面，沪铜报收于 73820/吨，前二十名多单 108,490 手，空单量 99,400 手。

　　现货方面，今日华东现货升贴水 55 元/吨，华南现货升贴水 285 元/吨。LME 官方价 8973 美元/吨，贴水-122.5 美元/吨。

　　成本方面，截至 11 月 22 日，现货粗炼费11.4 美元/干吨，现货精炼费1.15 美分/磅。

　　库存方面，截至 11 月 29 日，SHFE 阴极铜库存 2.1 万吨，较上一个涨跌-0.12 万吨。

　　当下影响铜价的主要矛盾为海外美元走强施压铜价对比国内消费需求仍具韧性，预计后市偏强震荡，操作上，多头低位轻仓试多。