沪铝：2025 年承压，运行区间 18000-20000

　　2024 年沪铝行情脱离 2023 年窄幅区间震荡，形成宽幅区间震荡偏强局面，先扬后抑再反弹。 主要驱动力是宏观及市场情绪，2024 年刺激措施频出，终端行业兑现政策红利，内需走强，铜铝价格震荡重心上移。氧化铝基本面逻辑强，供给偏弱需求增强，行情全年连续上行。 铝产业链矿端供应国内紧张，对外依存度增强，铝土矿进口维持高同比涨幅。氧化铝产能有望 2025 年显著增长，前提是现有产能不大面积关停。电解铝产能枯水期不限产，维持高位运行，对氧化铝需求维持较高水平。 铝产业链下游加工行业分化，线 年预计延续火爆，传统燃油汽车及房地产靠政策提振。2025 年“十四五”规划收官，特高压输配电建设冲刺，新能源汽车产销量增速高，光伏市场预计需求小幅下滑。 总体而言，2025 年铝价或将承压运行，氧化铝从高位回落，沪铝主要运行区间 18000 - 20000，氧化铝主要运行区间 3000 - 4000。