天然橡胶和 20 号胶：涨跌波动，库存有忧

　　国内商品期货夜盘收盘普遍上涨，20 号胶涨 2.82%，天然橡胶涨 1.90%。但日盘多数品种未延续夜盘强势，20 号胶、天然橡胶全天震荡走弱，收盘时 20 号胶跌幅 0.13%，天然橡胶跌幅 0.22%，日线均收带长上影线的阴线。从基本面看，橡胶供给端处于产量释放缓慢期，压力较小。需求端随着下游复工，轮胎开工率数据快速恢复，2 月 20 日当周全钢胎开工率 66.69%，半钢胎开工率 80.35%，环比上涨。库存方面，1 月份库存快速增加，2 月 14 日当周青岛港库存为 56.86 万吨，环比前一周下降，社会库存为 136.96 万吨，环比上升 0.7%，2 月 20 日当周库存数据未出。去库不及预期的担忧对盘面形成压力，但后期库存压力或逐步缓解，下方支撑较强。需注意今日盘面偏弱，夜盘或仍有下挫空间。风险点：去库不及预期或其他突发因素。