钢材：供需错配或现 政策与需求

　　从供需数据看，钢材产量、表需及库存仍具季节性规律，建筑钢材低库存特征显著。铁水产量持稳，绝对水平高于去年同期，2025 年以来累计产量同比增 1.8%，螺纹钢产量维持低位，累计同比降 13%，若需求降幅有限，或致螺纹钢阶段性供需错配。 重要会议将召开，政策预期对行情有支撑。钢材总供给充足，高于去年同期，生产结构变化，卷板需求端较好，若房地产及基建需求不明显下降，建筑钢材后期或供应偏紧，但需时间验证。目前价格升至前期高位，或面临阻力，预期交易主导盘面，短期或横盘整理，上下空间有限。 期现方面，螺纹 05 基差回平水附近，可考虑正套操作。 需关注产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等风险。