聚酯及下游：5-7 月负荷或分化

　　综合而言，未来 5 - 7 月聚酯供给预计降幅不大，大概率保持偏高水平，部分增量产能延期，存量检修和减产损失预估有限。需求方面，预计 5 月终端季节性偏弱，6 - 7 月回升，且后期聚酯抢出口支撑。成本方面存在较多不确定性，基于情景分析与预测模型，5 月原油均价预期回落，不过原油季节性旺季提振 6 - 7 月均价可能上浮，从而提升聚酯产业链估值。PX - PTA 低价工费和相对良性的供需格局预期，后期价格也有修复预期。聚酯长丝端，5 月累库预期预计限制价格持续反弹，6 - 7 月在成本支撑和需求低位修复预期下，均价重心可能有所回升趋势。