华泰证券：客座率逐步趋近19年同期 中长期民航供给收紧有望延续

　　华泰证券发布研报称，借助“五一”假期，5月航司环比增投运力，虽然“五一”假期后行业仍处淡季，5月客座率环比小幅下滑，但与19年同期差距有所缩小。往后展望，淡季公商务出行有待提升，不过因私出行依旧旺盛，或将在暑运再次迎来需求高峰，同时客座率有望继续向19年同期靠拢。另外我国免签政策持续放宽，或将带动国际航线需求。中长期民航供给收紧有望延续，伴随需求不断增长，航空板块景气度改善将充分兑现。

　　A股主要上市航司5月整体供/需分别环比提升5.7%/5.4%，客座率81.3%，环比下降0.3pct，vs19同期相差0.5pct。

　　三大航客座率环比小幅下降0.2pct，南航超19年同期1.7pct

　　短期期待暑运旺季，中长期等待供需改善充分兑现

　　端午假期，全国民航预计共运输旅客553万人次，日均184万人次，比23年同期日均+7.9%，比19年同期日均+7.5%，相比19年同期的增速明显超过24年清明假期的1.7%，或主要由于近期燃油附加费下调，较低票价或边际催化民航需求。华泰证券认为，民航因私需求仍较为坚挺，暑运航司有望再次迎来需求高峰。中长期看，行业供给增速放缓趋势有望持续，伴随国际航线进一步恢复，近年较低的机队增速有望充分兑现供需改善，推动行业景气向上，叠加全票价放松管制，航司有望进入盈利周期。