美国非农数据不佳：A股短期谨慎 长期或反弹

　　上周美国非农数据发布，7 月季调后非农就业人口 11.4 万人，低于前值 17.9 万人和预期值 17.5 万人。失业率上升至 4.3%。美国劳动力市场快速转冷，衰退概率较高。根据萨姆法则，最新数据高出标准 0.6%，市场对美国衰退担忧加剧，海外市场大幅下跌。短期看，市场担忧非空穴来风，海外市场点位高，仍有下跌空间。A股 估值虽低，但难避外围市场大跌影响，短期投资者宜谨慎。中长期看，今年企业快速复苏、业绩大幅改善概率低，但股指估值低，利率环境友好，人民币贬值压力减轻，股指有望反弹。股指期货方面，建议投资者空仓观望，因套利机会小，继续等待。期权方面，建议投资者将宽跨式卖出策略平仓。7 月中国制造业采购经理指数为 49.4%，比上月略降 0.1 个百分点。上周主要股指涨跌不一，中证 1000 大涨超 2%，创业板指下跌 1.28%。两市日均成交额回升，近 7200 亿元。社会服务等板块涨超 3%，电力装备等板块跌幅靠前，北向资金净流入 32 亿元。上周中小盘股走势更优，IH 部分合约转为升水，股指期货成交量小幅回落，大部分合约贴水，期现套利空间小。期权方面，上周三股指波动后调整，期权成交量上升，成交额 PCR 中等偏高水平，持仓 PCR 偏低，交易者情绪悲观。上周市场宽幅波动，虚值期权隐含波动率上升，多数标的期权加权平均隐含波动率在 17%-28%区间，期权隐含波动率整体中等偏低，市场波动加剧，对波动率走高预期上升。