刚果金铜矿：供应偏紧 72500支撑试多

　　矿端扰动边际缓和，但 24 - 25 年仍偏紧，短期零单 TC 持续恶化。前期精废价差扩大，粗铜和阳极板供应增加，大量再生铜制杆厂转产致粗铜加工费回升，精炼产量维持高位。现精废价差收窄，废铜供应偏紧，粗铜供应减少将加剧原料偏紧，或致冶炼减产。加工端开工率受高铜价抑制。终端方面，电网托底，空调内销订单弱、外销强，地产拖累，风光领域增速转负，新能源车产销向好。内外库存分化，COMEX 库存低位去化，LME 美洲和欧洲仓库去库、亚洲累库，国内去库。 铜矿周期性收缩，冶炼产能扩张，铜精矿供应趋紧格局不变。粗铜供应缓解紧张，但精废价差收窄不利后期粗铜产量释放，原料偏紧或传导至精铜减产。美国就业和零售数据好转，宏观情绪改善。 上周策略：6.28 关注 77500 - 78000 支撑，多单持有；7.12 多单注意利润保护，等待机会；7.25 主力关注 75000 压力，逢高空，小止损；8.9 空单注意利润保护。 本周策略：主力关注 72500 支撑，逢低多，小止损。