万凯等瓶片企业：产能扩张，加工费承压

　　瓶片自 2023 年下半年起处于产能集中投放期，预计这一高速扩张态势将延续至 2025 年上半年，供应相对宽松。 9 月底以来，万凯、三房巷、远纺、逸盛海南等装置集中提负，瓶片工厂开工率大幅提升，现货加工费压缩至 500 元/吨以下，工厂重新累库，加工费承压。 国庆假期期间，中东地缘冲突加剧，Brent 原油大幅上涨，但形势不明，在 OPEC 增产、炼厂秋检预期下，原油仍有回调风险。 汽油裂解价差持续偏弱，PX 方面，估值回归调油逻辑前水平，下跌空间有限，亚洲甲苯歧化和 MX 异构化产 PX 利润支撑高开工，海外供应充裕，PXN 承压，后市关注国内外减产情况。 PTA 方面，近期国内宏观利好集中，下游聚酯负荷提升到 92%以上，供减需增下基本面改善，10 月平衡表转为宽平衡格局，加工费好转，但纺服旺季拉动作用预计有限。 短纤方面，9 月底负荷提升，直纺涤短供应增量明显，交割矛盾结束，PF 利润压缩。