玻璃：保交楼能否扭转供需 四季度待察

　　今年玻璃供给居高位，需求与出口弱势下降，供需过剩矛盾大，价格整体下行，两次反弹因房地产政策利好。因市场有大量延迟竣工项目，当前保交楼政策利好玻璃需求，市场情绪修正，玻璃价格反弹。玻璃日熔量降至近年低位，预估四季度玻璃供需基本平衡，价格反弹空间看政策落实效果。今年房地产新开工同比 2020 年降 60%以上，竣工进入大幅下降周期，玻璃需求将降 30%以上，越往后玻璃需求下降越明显，中长期偏空。保交楼政策基于“白名单”，竣工难爆发式改善，难对冲需求下降趋势，建议需求旺季之后逢高空，关注玻璃终端需求改善情况。