铜：区间震荡 元吨

　　宏观方面，海外地缘风险加剧，美国数据打压降息预期，美元指数高位震荡。国内 9 月宏观数据偏弱，货币和财政政策密集发布，逆周期调节力度加码，11 月美国大选和国内大会前或进入宏观政策真空期。基本面方面，铜精矿整体紧张格局不变，短期铜精矿 TC 小幅回升，供应担忧稍缓。国内电解铜产量高位释放，全球铜库存偏高，消费方面，下游刚需逢低采购，观望情绪浓厚，等待 75000 - 74000 的铜价。短期铜区间震荡，上下均受制约，旺季不旺淡季临近，基本面对铜价支撑减弱。建议短期投机客户区间内高抛低吸，产业卖出套保企业背靠上方 77500 - 78500 积极布局。长期看，铜精矿紧张和绿色铜需求爆发，长期走势仍被看好。短期沪铜关注区间元/吨，伦铜关注区间美元/吨。风险提示：冶炼减产、需求不足、地缘风险、美联储降息。