沪铝 2412：上周涨 0.58% 高位震荡

　　宏观方面，上周金融市场相对平稳。国内LPR下调25个基点，是自2015年以来力度最大的一次降息，市场等待增量政策继续出台。海外美国公布的制造业PMI和周度初请失业金人数均好于预期，本周包括美国三季度GDP、制造业PMI和非农就业等关键数据集中公布，前景预期面临一定波动。供应方面，国内电解铝运行产能继续小幅抬升，新疆信发、贵州安顺铝业和四川启明星合计约45万吨净增产能将在四季度逐步落地。进口窗口维持关闭，进口亏损仍较大，月度进口量或维持在12万吨附近。需求方面，SMM数据国内铝下游加工龙头企业开工率小幅下降0.1个百分点至63.8%，铝型材及铝板带企业开工率出现小幅下滑，河南部分小型加工企业因环保问题出现减产，北方部分建材企业反馈在手订单下滑，其余板块开工率暂时稳定。库存方面，SMM数据显示上周铝锭社会库存减少1.3万吨至62.5万吨，铝棒社会库存减少0.7万吨至11.1万吨。钢联数据显示上周铝锭厂库下降0.5万吨至4.7万吨，铝棒厂库持平在13.1万吨。现货方面，华东平水到升水20元，中原从升水10元到贴水20元，华南贴水210元收窄至135元。华南铝棒加工费维持在200-300元。近期国内运行产能缓慢抬升，社库延续下降，消费表现较好，但深度去库难度较大。宏观情绪仍将有所反复，电解铝供需矛盾有限，氧化铝强势带来提振，短期沪铝延续两万上方高位震荡，逢低买入为主，21000元上方显示一定阻力，不宜追涨。